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三环集团2019年半年报点评:上半年业绩符合预期

三环集团发布2019年半年报,公司上半年实现营收13.62亿元,同比下降23.32%,实现归母净利润4.69亿元,同比下降15.03%   上半年业绩符合预期,盈利能力有所提升公司上半年归母净利润同比下滑15.03%,位于此前预告的下滑10%-20%区间中值附近,业绩符合预期。公司上半年业绩出现同比下滑,主要受到18Q2被动元件涨价的影响,公司业绩基数较高,对今年上半年业绩的同比增速造成不利影响;同时公司作为基础元件类企业,产品的下游应用较广,受到宏观需求疲软的影响,部分产品的产能利用率不饱和,也对上半年业绩造成拖累   公司19Q2毛利率为52.39%,环比Q1提升1.56pct,盈利能力有所改善,主要是由于公司低毛利率的产品收入占比在下降。公司上半年财务费用减少78.39%,主要由于汇兑损失大幅减少;同时公司上半年保持研发强度,研发投入绝对数额基本持平,导致研发费用率出现上升   尽管上半年业绩出现下滑,但下半年将出现较多的积极因素,公司业绩有望回升。在被动元件方面,随着行业去库存进入尾声,我们预计下半年的价格跌幅将放缓,同时公司新产能将逐步释放,下半年收入增速将回升;在光纤插芯方面,随着5G牌照的正式发放,未来5G将带动需求增长;此外,公司电子浆料、陶瓷劈刀、氮化铝陶瓷基板等新产品在客户方面的认证进展顺利,都有望逐步放量,将给下半年业绩提供增量   我们一直强调三环集团是一家以材料为基础,打造材料、设备、工艺垂直一体化能力的平台型企业,保证了技术创新和成本管控,构建了宽且深的护城河。公司凭借高技术+低成本+好管理,不断拓展新产品线,实现了滚雪球式产品扩张,未来发展前景广阔。在光通信产品方面,公司的光纤陶瓷插芯产品在主动降价抢占市场份额后,目前已占全球大部分市场份额,价格已经稳定。随着5G建设的展开,对公司的光纤陶瓷插芯需求将带来较大的提升   在电子元件及材料方面,公司积极扩充MLCC和基片产品的产能,随着未来MLCC价格的逐步平稳,以及基片下游需求的回升,将有望给公司带来稳定的业绩贡献   在半导体部件方面,公司经过与日本厂商的多年竞争,已初见成效,凭借成本更低的优势,三环集团该业务的市场份额有望得到提升。同时公司陶瓷封装基座产品正从晶振向SAW滤波器等更广阔的市场发展,前景广阔   长期来看,公司的核心价值在于强大的横向拓展能力,基于自产的各类陶瓷粉体,公司可以较容易的推出新的产品线,不同产品对于三环来说仅仅是呈现方式不同,核心与制作工艺万变不离其宗,这也带给了公司长期发展动力   我们认为三环集团是一家以材料为基石,拥有高技术、低成本、好管理,实现了高度垂直一体化的材料平台型公司。尽管公司短期业绩承受压力,但主要是受到外部需求变化的影响,公司自身的核心竞争力依然强大。我们维持公司2019-2021年EPS分别为0.77/0.92/1.14元,维持“买入”评级   公司传统产品销售不达预期、陶瓷后盖出货量不达预期、新产品销售进展不达预期   以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎 月亮棋牌 月亮棋牌app 月亮棋牌手机版官网 月亮棋牌游戏大厅 月亮棋牌官方下载 月亮棋牌安卓免费下载 月亮棋牌手机版 月亮棋牌大全下载安装 月亮棋牌手机免费下载 月亮棋牌官网免费下载 手机版月亮棋牌 月亮棋牌安卓版下载安装 月亮棋牌官方正版下载 月亮棋牌app官网下载 月亮棋牌安卓版 月亮棋牌app最新版 月亮棋牌旧版本 月亮棋牌官网ios 月亮棋牌我下载过的 月亮棋牌官方最新 月亮棋牌安卓 月亮棋牌每个版本 月亮棋牌下载app 月亮棋牌手游官网下载 老版月亮棋牌下载app 月亮棋牌真人下载 月亮棋牌软件大全 月亮棋牌ios下载 月亮棋牌ios苹果版 月亮棋牌官网下载 月亮棋牌下载老版本 最新版月亮棋牌 月亮棋牌二维码 老版月亮棋牌 月亮棋牌推荐 月亮棋牌苹果版官方下载 月亮棋牌苹果手机版下载安装 月亮棋牌手机版 月亮棋牌怎么下载

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